高溫疊加原材料成本下降，格力電器（000651）、美的集團（000333）、海爾智家（600690）、海信家電（000921）等空調業(yè)務上半年毛利率修復加快。

冰柜在去年高基數(shù)下市場承壓，量價齊跌。不過，冰箱市場量降額漲，產(chǎn)品價格結構繼續(xù)升級。海爾智家、美的集團冰箱冰柜業(yè)務增速放緩。

白電高端化趨勢明顯，格力電器、美的集團、海爾智家規(guī)模繼續(xù)擴大。美的集團規(guī)模排名第一，海爾智家業(yè)績增速較為平衡，格力電器盈利能力逐步恢復。

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美的集團上半年業(yè)績規(guī)模最大

今年上半年，格力電器、美的集團、海爾智家業(yè)績穩(wěn)中有升，三大家電巨頭歸母凈利潤增速高于營收增速。

從營收規(guī)模來看，美的集團在控股多家企業(yè)后，營收規(guī)模遙遙領先；從增速來看，海爾智家增速最快，格力電器兩項數(shù)值墊底。歸母凈利潤規(guī)模來看，美的集團受益于新控股多家企業(yè)，規(guī)模最高；格力電器雖營收少于海爾智家300多億元，但歸母凈利潤仍高于海爾智家30多億元。

二三梯隊的白電企業(yè)業(yè)績恢復快，海信家電增長勢頭強勁，長虹美菱（000521）找到差異化路線，奧馬電器（002668）剝離金融業(yè)務后，公司經(jīng)營狀態(tài)明顯改善?；荻郑?00983）中國營收逆勢下滑，雖扭虧為盈，盈利能力有待改善。

中信建投（601066）分析師馬王杰認為，格力電器上半年營收增長有所提速，合同負債、其他流動負債、經(jīng)營性現(xiàn)金流等幾項反映經(jīng)銷商提貨的重點科目同環(huán)比均大幅增長，顯示下游與終端景氣態(tài)勢。2023年空調市場受需求回升及渠道庫存低位催化，正迎來較強的基本面，格力經(jīng)營負債端的較大增量有望在后續(xù)季度逐步釋放至利潤表端。

“海爾智家上半年營收增速超過行業(yè)，第二季度空調等產(chǎn)業(yè)快速成長，卡薩帝增速亦有所回復。全球化、高端化、智能化依然是白電行業(yè)未來的破局方向。”馬王杰提到。

光大證券分析師洪吉然表示，美的集團上半年C端業(yè)務提價成效顯著，B端業(yè)務持續(xù)發(fā)力，公司毛利率持續(xù)提升。海信家電毛利率改善主要由于成本紅利、規(guī)模降本，以及產(chǎn)品結構改善。

高溫+提價，空調市場好于預期

受高溫天氣影響，空調銷量增長。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，2023年上半年空調市場零售額達到1290億元，同比增長18.5%；零售量達到3690萬臺，同比增長17.6%。

分渠道來看，3月份之前，由于去年同期的低基數(shù)等原因，線下增速領先，到4月份之后隨著電商平臺和品牌促銷活動的集中啟動，線上增速開始領跑大盤。

美的集團2023年上半年暖通空調920.07億元，同比增長10.54%?？照{依舊是格力電器主營業(yè)務。上半年格力電器空調營收699.98億元，同比增長1.82%；毛利率35.69%，同比增加5.82%。

海信家電上半年暖通空調業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入211.60億元，同比增長11.68%。其中，中央空調業(yè)務實現(xiàn)收入同比增長12.5%，凈利潤同比增長25.5%。

海爾智家包含空調業(yè)務的空氣解決方案實現(xiàn)收入231.47億元，同比增長18.9%。家用空調國內收入增長25%。長虹美菱空調業(yè)務實現(xiàn)收入約70.58億元，同比增長約31.57%。

上半年，國內空調行業(yè)競爭激烈。格力電器市場份額被蠶食，不過好在原材料價格下滑、產(chǎn)品結構提升，格力電器毛利率提升明顯。海信空調與海爾空調規(guī)模相當，海信空調勢頭不錯。各頭部空調企業(yè)毛利率逐漸修復。

洪吉然認為，海信家電收入增長與走新風空調差異化競爭路線有關；美的集團上半年公司毛利率25.2%，也源于家用空調提價明顯，業(yè)績原材料成本下降。

奧維云網(wǎng)大家電事業(yè)部研究總監(jiān)裴東敏認為，從結構來看，空調持續(xù)高端化、結構化升級的趨勢沒有發(fā)生改變。從產(chǎn)品端來看，空調柜掛機分別向3匹、1.5匹聚集的大趨勢仍在延續(xù)。

“從價格端來看，無論線上還是線下，柜掛機均價水平都在穩(wěn)定上升。從場景端來看，傳統(tǒng)柜掛機空調以滿足客餐廳、臥室書房等使用場景下的需求為引領，不斷進行功能和技術的升級?！迸釚|敏分析。

冰柜市場下滑，冰箱價格結構升級

冰箱與冰柜是去年炙手可熱的家電品類，不過已漸漸回歸正常軌道。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，2023年上半年，中國家用冰箱市場零售額479億元，同比增長5.2%；零售量1469萬臺，同比下滑2.6%，量額之間的差異也表征了產(chǎn)品均價的提振與價格結構升級。

冰柜市場規(guī)模展現(xiàn)出完全不同的景象，過去三年的應急性囤貨需求將家用冰柜市場規(guī)模帶到了前所未有的高度，去年第二季度同期的高基數(shù)也為今年上半年產(chǎn)生規(guī)模壓力，奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，今年上半年中國家用冷柜市場零售額66億元，同比下滑7.0%；零售量507萬臺，同比下滑4.8%。

作為冰洗龍頭，海爾智家冰箱/冰柜實現(xiàn)收入222.45億元，同比增長2.3%；其中國內市場收入同比增長7.0%。美的集團包含冰箱、小家電業(yè)務的消費電器營收681.36億元，同比增長2.72%。

海信家電冰箱通過海信和容聲雙品牌運營，公司上半年冰洗業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入115.87億元，同比增長11.12%。

冰箱出口大戶奧馬電器冰箱業(yè)務營收51.53億元，同比增長32.17%；毛利率28.15%，同比增長8.84%。長虹美菱冰箱(柜)業(yè)務實現(xiàn)收入約44.66億元，同比增長約18.91%。

從冰箱冰柜增速來看，海信家電、長虹美菱、奧馬電器增速比較高；在業(yè)務大基數(shù)背景下，海爾智家、美的集團冰箱冰柜穩(wěn)中有升，增速有所放緩。

裴東敏認為，冰箱冰柜煥新場景驅動下，大容積趨勢不斷強化。家電家居一體場景空間利用率強訴求，嵌入式產(chǎn)品的規(guī)模快速發(fā)展。冰箱產(chǎn)品回歸白色，供求雙驅動下白色產(chǎn)品規(guī)?？焖贁U張。立式冷凍柜成趨勢產(chǎn)品，線下更多玩家入局競爭激烈，出現(xiàn)價格內卷。

“當前冰冷產(chǎn)業(yè)面臨著用戶需求從產(chǎn)品功能向場景體驗升維，當前消費觀念改變下，用戶需要更能提供情緒價值的產(chǎn)品、營銷方式，后續(xù)也需要企業(yè)通過不斷的場景拓展與需求挖掘提供更多貼合消費者需求的產(chǎn)品，推動冰冷產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展?！迸釚|敏表示。

貝殼財經(jīng)記者陳維城

編輯韋博雅

校對柳寶慶

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